一、大盘整体情况
今天A股又做起了俯卧撑。截至收盘，沪指微涨0.07%，银行、保险等权重股守住阵地；深证成指跌1.42%，创业板指大跌3.23%，科创板同样承压。全市场超3800只个股下跌，结构性分化仍较明显，市场情绪尚在逐步修复中。成交额约2.7万亿元，较昨日缩量超3000亿元。简单来说，昨天冲进场内的资金，今天有些选择落袋为安，增量资金则选择站在门口继续观望。
二、各板块表现
科技股成为今天的调整主力。昨日领涨的半导体、算力硬件、PCB等纷纷回撤，午后双创指数跌幅扩大。一方面，前一天涨得太快，短线资金自然有兑现需求；另一方面，韩国股市早盘一度大涨，随后明显回落，也给亚太市场情绪带来扰动。再叠加成交缩量，科技股的反弹暂时踩了一脚刹车。
场内资金也没闲着，而是迅速切换到“避风港模式”。黄金、石油、煤炭、电力、银行、保险、白酒等板块走强。科技股昨天负责进攻，资源股今天负责站岗，市场风格继续在成长与价值之间反复横跳。
热门板块上，黄金走强受地缘局势、央行购金以及美元信用变化等因素支撑；电力板块则受益于高温带来的用电负荷攀升，以及AI算力对绿电需求的长期拉动。至于超节点概念，上午还气势如虹，午后多股炸板回落，再次证明：热门题材跑得快，换挡也快，追的时候还得系好安全带。
今天的调整，更像是暴力反弹后的缩量回踩，并不能直接否定昨日释放的企稳信号。好消息是沪指守住关键位置，尾盘科技股也有资金回流；说明市场并非全面转向谨慎，只是在消化获利盘、重新整理队形。接下来重点观察三件事：第一，科技股回调后能否迎来新催化；第二，宽基ETF等托底资金会不会再度出手；第三，资源股持续走强是否继续分流成长板块资金。短期看，A股大概率仍是“高波动、快轮动”的节奏。市场可能已经摸到泳池底部，但想立刻跃出水面，还得先多扑腾几下。这个阶段，比起追着热点满场跑，更重要的是踩准节奏、均衡配置，耐心等下一声发令枪。
三、可转债市场分析
（一）整体估值
可转债等权指数今天涨幅-0.55%，中位数132.3元，位于一星级估值区，非常高估。
（二）强赎情况
强赎倒计时：花园转债至少还需3天，溢价率47.63%；国力转债至少还需5天，溢价率27.7%；洪城转债至少还需7天，溢价率-0.01%；联瑞转债至少还需8天，溢价率42.28%；强力转债至少还需8天，溢价率55.8%。
（三）涨跌最大的具体转债情况
- 惠城转债：领涨20%，正股涨停，从464涨到现在又快要翻倍了，毕竟从最高的2636跌到464是腰斩再腰斩，来个大反弹也很正常。
- 联瑞转债：再次暴跌-17.93%，这个月已经跌了55%，从672一路跌到今天的289，换句话说就是腰斩或者膝盖斩。除了进入转股期大股东可以随时减持以外，其实还有两个问题，第一是他进入了强赎倒计时，但最新溢价率还有42.28%；第二是大股东公告说拟减持所持160万张联瑞转债。这简直是前有狼右有虎，只剩最后一个字：跌。
（四）投资风险提示
类似联瑞转债的高价高溢价次新债追高的时候要小心，比如，金05转债、耐普转02、尚太转债、艾为转债等等。当然，今天比较热门的黄金概念里，耐普转02、金25转债都属于高价高溢价，不过转股价值没有超过强赎线，暂时没有强赎风险，有的最多只是大股东减持压力。
四、明日潜在机会
（一）可转债
- 圣泉转债：刚刚上市第二天，最新价格144.934元，今晚提议下修。下修后溢价率能降低一大截，预计明天开盘飞一波，手上有圣泉转债的明天要吃肉了。
- 鼎通转债：在转股价下修利好刺激下，今天大涨12.32%收盘，盘中拉升超过17%。而正股下跌5.98%，显然这波大涨全赖下修。一般来说，刚上市的新债是不会下修的，因为下修的意义不大，转债又没到期，大股东配售的转债又没到解禁期。也正是这个猜不到的出人意料，潜伏的人少，鼎通转债今天才涨那么猛。鼎通这波下修的目的，主要还是大股东希望推高转债价格，为将来解禁配债卖个好价钱做铺垫。今天中午的发文，我特别提醒抓住类似鼎通转债的机会，潜伏高溢价的低价新债，搏一搏下修利好。今天收盘，预言竟然成真了，刚上市的圣泉转债今晚也和鼎通一样提议下修！
（二）股票
- 炬申股份：将在7月24日申购+配售，登记在7月23日股权册上的股东，每股可以配售2.2911元的转债，股东持有500股（6545元），能够配售11张炬申转债，炬申转债发行规模仅3.8亿，而且十大股东能够配售71.9%的筹码，实际流通值仅有1.1亿，上市有望获得柚子青睐，冲击188的高位，单签获利880大洋，能够抵御正股10%的回测。炬申股份总股本仅有1.667亿，股性十分活跃，虽然在转债发行消息刺激下，股价出现较大反弹，但技术面上好处于低位，有反弹的动力，配售爱好者可以适当参与，博弈新债走妖。
- 申能股份：将在7月24日发行可转债，登记在7月23日股权册上的股东(周四)，每股可以配售0.408元，沪市一手党需要持有1500股（13065元），才能配售10张申能转债，略超配售条件。虽然申能转债发行规模有20亿，但十大股东能够配售72%的筹码，实际流通值只有5.6亿，属于大市值小流通转债，目前市场行情中，预计以130的价格开盘，单签获利300大洋。申能股份的总股本为49亿，市值高达400亿+，还是融资融券标的，配售资金影响有限（配售日），而且股价处于底部，有反弹的动力，配售爱好者可以适当参与，萌兔将以申购为主。